Замещающие облигации — что это такое простыми словами?
Давайте без сложностей. Замещающие облигации — это «российские версии» еврооблигаций. Ну, знаете, были у компаний долларовые бумаги для иностранных инвесторов, а потом начались всякие сложности с расчетами.
Что сделали компании? Не растерялись! Они предложили инвесторам простой обмен: «Давайте мы вам выдадим новые, точно такие же по сути бумаги, но всё будет крутиться внутри России». И расчеты, и выплаты — через нашу родную инфраструктуру. По сути, это способ сохранить долг перед инвесторами, когда старые каналы перекрыты.
Проще говоря, это билет на тот же самый поезд (с теми же купонами и сроком прибытия), но который теперь едет по российским рельсам и за проезд берут в рублях.
Как это работает на практике?
Принцип до безобразия прост. Допустим, у вас на руках есть еврооблигация какой-нибудь российской компании. Вы приходите и говорите: «Хочу обменять на локальную версию». Компания вам выдает замещающую облигацию.
Что при этом остается неизменным?
Размер купона (дохода)
Дата погашения
Периодичность выплат
А что меняется кардинально?
Валюта расчетов. Все выплаты — и купоны, и погашение номинала — вы теперь получаете в рублях. Курс для пересчета берется официальный курс ЦБ на день платежа.
Инфраструктура. Все операции теперь идут через Национальный расчетный депозитарий (НРД). Всё свое, всё домашнее.
Кстати, выбор у инвестора уже немаленький. На апрель 2025 года в списках аж 76 таких бумаг — есть из чего выбрать.
Какие они бывают?
Здесь тоже всё довольно логично. Есть два основных типа:
Номинал в валюте, а расчеты — в рублях. Условия как у старой еврооблигации (номинал, скажем, $1000), но на руки вы получаете рубли по курсу.
Номинал сразу в рублях. Эти бумаги изначально были «заточены» под внутренний рынок, но учет тоже ведется через НРД.
Если короче — суть не сильно меняется. Главное, что вы остаетесь в деле и продолжаете получать доход.
На что смотреть при выборе? Критерии отбора
Вот тут уже нужно включать голову, а не просто тыкать пальцем в небо. Итак, основные моменты:
Надежность эмитента
Это самый важный пункт. Смотрите, кто выпускает бумагу. Крупная и стабильная компания с хорошей репутацией? Отлично. Какая-то контора с сомнительными финансовыми показателями? Лучше пройти мимо. Риск дефолта — вещь серьезная.
Доходность
Здесь всё как обычно. Сравнивайте доходность разных выпусков между собой. Но не гонитесь за сумасшедшими цифрами — заоблачный процент часто бывает платой за высокий риск. Прикиньте, перекрывает ли доходность инфляцию и текущие ставки.
Срок погашения
Определитесь, насколько долго вы готовы расстаться с деньгами. Замещающие облигации, как и любые другие, выпускаются на разные сроки. Взяли бумагу с погашением через 10 лет — значит, деньги будут «заморожены» надолго.
Диверсификация
Ну, вы знаете, это золотое правило. Не складывайте все яйца в одну корзину! Не вкладывайте все средства в бумаги одного эмитента. Разделите капитал между разными компаниями и видами активов.
Какие подводные камни стоит учесть? Главные риски
Идеальных инструментов не бывает. И здесь есть свои нюансы, о которых лучше знать заранее.
Валютный риск. Это, пожалуй, ключевой момент. Выплаты вы получаете в рублях. Если курс доллара или евро вдруг резко вырастет, вы можете недополучить доход по сравнению с тем, если бы получали деньги в валюте. Вы становитесь заложником курса ЦБ.
Низкая ликвидность. Продать эти бумаги так же быстро и легко, как акции голубых фишек, может и не получиться. Иногда продать их по справедливой цене бывает непросто — покупателей может просто не оказаться в нужный момент.
Риск дефолта. Как ни крути, а компания-эмитент может не выполнить свои обязательства. Это риск любой долговой бумаги.
Рыночный риск. Стоимость ваших облигаций на бирже не стоит на месте. Она может колебаться в зависимости от общей ситуации в экономике, новостей по компании и изменений ключевой ставки ЦБ.
Итог: стоит ли игра свеч?
Резюмируем. Замещающие облигации — это жизнеспособное решение для тех, кто хочет остаться в долговых бумагах надежных российских компаний, но в новых реалиях.
Плюс: Вы сохраняете свой инвестиционный актив и продолжаете получать доход, пусть и в рублях.
Минус: Вы принимаете на себя валютные риски и риски низкой ликвидности.
Так что, если вы понимаете все риски и готовы на них пойти — этот инструмент может занять свое место в вашем портфеле. Если же нет — возможно, есть смысл поискать другие варианты. Решение, как всегда, за вами.
Комментарии
Отправить комментарий